Serieus vermogen verdient serieuze focus.

Het is tegenwoordig niet eenvoudig om het vizier op scherp te houden in de wereld van financiële markten, beleggen en vermogensstructurering. Er is een enorme hoeveelheid aan informatiebronnen op dit vlak. Als kennispartner bij vermogenszaken wijzen wij onze cliënten de weg en delen wij onze expertise. Wij brengen focus, duiding en objectivering aan.

Hier op Gilissen.nu vindt u dagelijks toegankelijke analyses en updates op het gebied van financiële markten, beleggen en private banking. Verzorgd door onze eigen deskundigen.

Proef hoe het is om uw vermogen te omringen met serieuze expertise.

Deze website maakt gebruik van cookies om de website en het gebruiksgemak te verbeteren. Voor meer informatie klik hier.
 

KPN-aandeelhouders stemmen voor claimemissie, consolidatie Duitsland weinig kans

Door Jos Versteeg (aandelenanalist, op 11 april 2013

De aandeelhouders van KPN hebben gisteren ingestemd met een claimemissie ter waarde van Eur 3 mrd. De details van de claimemissie worden na de presentatie van de cijfers over het eerste kwartaal op 23 april bekendgemaakt. Op basis van de huidige koers en een korting van 10 à 20% zal de uitgiftekoers tussen de Eur 2,25 en 2,50 komen te liggen. Dat leidt dan tot een verwatering van 85 à 95%. Wij hebben een Niet-aanbevolen advies op KPN en raden dan ook niet aan om op de aandelen in te schrijven.

De koers van KPN is in de afgelopen dagen fors opgelopen na speculatie over consolidatie in Duitsland. Begin dit jaar nam Hutchinson Whampoa in Oostenrijk Orange over, waardoor het aantal spelers in Oostenrijk van vier naar drie werd teruggebracht. Toen Telefonica onlangs bekendmaakte dat het van het belang in Telecom Italia af wilde, groeide de hoop dat Telefonica mogelijk ook de Duitse mobiele activiteiten zou willen verkopen (het merk O2). KPN heeft er eerder al op gewezen dat een fusie tussen E-plus en O2 circa Eur 4 à 5 mrd synergievoordelen zou kunnen opleveren. Gezien de huidige marktwaarde van KPN van circa Eur 4 mrd is dat een zeer aanzienlijk bedrag,

Fusie tussen E-plus en O2 onwaarschijnlijk
In Oostenrijk hebben de nummer één en twee (Telecom Austria en Deutsche Telekom) aanzienlijke marktmacht met een gezamenlijk marktaandeel van meer dan 75%. Telecom Austria heeft bovendien moeite met de financiering van de investeringen in glasvezel. Volgens de Europese regels is een combinatie van marktspelers mogelijk als het marktaandeel onder de 25% blijft. Gezien de problemen van Telecom Austria en de omvang van de nieuwe nummer drie was de concentratie in Oostenrijk wenselijk.
In Duitsland is de situatie wezenlijk anders dan in Oostenrijk. Daar hebben de nummers één en twee een gezamenlijk marktaandeel van minder dan 70% en de marktleiders T-Mobile en Vodafone hebben voldoende middelen om de noodzakelijke investeringen te financieren. Aangezien de combinatie van E-plus en O2 een derde speler met een belang van meer dan 30% zou opleveren, gaan wij er vanuit dat deze concentratie niet zal worden goedgekeurd. KPN kan dus de aanzienlijke synergievoordelen niet behalen.

 
0
453
Delen 

Onze nieuwsbrief ontvangen?

 
Schrijf u hier in en lift mee op de kennis van onze experts. Dagelijks up to date via e-mail.
 
Bent u geen cliënt van Theodoor Gilissen? Dan ontvangt u de nieuwsbrief één maand lang. Dit is kosteloos en zonder verplichtingen.
 

Serious Money. Taken Seriously.

  • CEO TANJA NAGEL OVER: "HET KAN. BIJ THEODOOR GILISSEN." De Nederlandse belegger wil zelf aan het roer staan, maar heeft in het huidige marktklimaat vaak...
  • SERIEUS SOLIDE “Bij de soliditeit van uw bank wilt u geen vraagtekens hebben”. Aan het woord: Lodewijk...
  • SERIEUZE AANDACHT “Ervaar hoe persoonlijk, persoonlijk kan zijn.” Aan het woord: Saskia Klep, directeur private...
  • SERIEUZE EXPERTISE "Goede kans dat het u aan informatie over beleggen en vermogenszaken niet ontbreekt. Maar hoe weet...
  • SERIEUZE FOCUS "Aandacht voor waar het echt om gaat.” Aan het woord: Tom Jongbloed, private banker bij Theodoor...

Twitter